現在讓我們討論一下礦工收入的第二個組成部分。自2015年以來，比特幣網絡每天處理超過10萬筆交易。2017年12月，比特幣交易量創下了50萬筆左右的歷史新高，在達到高點之后，交易量開始大幅下降，然后在2018年和2019年繼續上升。

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　　除了2017-18年12個月期間的交易費用飛漲外，下表顯示，比特幣日常交易費用一般保持在200 BTC以下。2019年，比特幣網了每日交易費用平均約為70 BTC。顯然，交易費用也顯示出與比特幣價格的強相關性（費用與幣價呈正相關波動）。

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　　接下來，我們把區塊獎勵和交易費用放到一起，然后全面地了解礦工收入，以及他們可能引入的每日邊際供應。新開采的比特幣在歷史上一直是礦業收入的主要來源。即使在今天，每天平均70 BTC的交易費用與每天2000 BTC的新增供應量相比仍然是很少的然而，隨著交易量的上升和大宗回報的減半仍在繼續，交易費用成為收入的主要來源，僅僅還需幾年的時間。

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價格是供求平衡的表現

　　我們花了很多時間來討論供應，而接下來，我們將目光轉向需求。

　　比特幣是第一個，也是最流行的實現直接貨幣化的網絡。與其他依賴間接收入來源的社交網絡（例如廣告）不同，比特幣網絡會直接獎勵礦工的努力。

　　比特幣的blockchain錢包用戶數量以驚人的速度在增長，其目前超過了4000萬，僅在2019年便增加了800萬，可見，比特幣網絡正呈現出爆發式地增長。根據梅特卡夫定律，網絡的值與其節點的平方成正比，又鑒于比特幣的供應有限，比特幣價格顯然會隨網絡的增長而上漲。

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　　我在前一篇文章中，討論了稀缺資產的價值是如何在有限的供應中體現出來的。比特幣是數字稀缺性的首個流行的實現方式，其引領了加密貨幣革命。自比特幣誕生以來，市場上出現了成千上萬種加密貨幣資產，但比特幣仍保持著領先位置。價格穩定的資產，顯然適合作為交換媒介，而比特幣作為稀缺資產，其價格的上漲增加了其作為價值存儲的吸引力，并加大了人們對它的需求。

　　“價格的上漲，會加大人們對比特幣的需求?！?/P>

　　下面的圖表，是谷歌趨勢所展示出的人們對比特幣的興趣變化。比特幣搜索量最大的時間點是在2017年12月，當時比特幣的價格創下了歷史新高。2013年12月的搜索興趣峰值也與此前的歷史高點一致。而最近，隨著比特幣價格的繼續上升，其搜索興趣又開始上升。

來源：Google Trends

　　還有很多證據能夠證明需求價格與區塊鏈活動的相關性。比特幣區塊鏈的交易活動會隨幣價的增長而增長，反之亦然。注意，我們關注的是交易數量，而不是交易的美元價值。

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推論

　　我們用上面提到的內容，來試圖解釋比特幣的價格周期：

　　數字黃金的故事已為比特幣聚集了大量關注，人們對比特幣的需求在繼續上升，從越來越多的錢包、交易所、搜索、媒體報道等情況來看，這一點是非常明顯的。

　　過去兩次的比特幣減半，呈現出以下價格周期特征：

　　減半前：比特幣價格開始上漲，人們預期即將到來的減半活動會是積極的。

　　減半后：隨著比特幣在風投、對沖基金和機構投資者中獲得認可，不斷上漲的價格吸引了越來越有錢的投資者和投機者的新需求。新需求超出預期，減半后價格繼續上漲。在過去的周期中，價格上漲導致的需求增長被嚴重低估。

　　泡沫：不斷上漲的價格會導致FOMO現象的發生，并吸引更多的投機活動。泡沫形成，價格創歷史新高。在這個階段，投機價格遠遠超過了可持續需求，而泡沫最終會破裂。

　　崩盤：崩潰的價格導致需求的減少，就像價格上漲導致需求的增加一樣。很多人會離開這個聚會。

　　建立新的基礎：比特幣最終在當前邊際供應率下找到價格和需求平衡，并形成一個明顯高于前一個周期基礎的新基礎。