摘要
2019年9月23日，延期三次的Bakkt終于推出了其采用實物交割方式的比特幣期貨合約產品，包括日內合約和月度合約兩類。上線首日交易冷淡，總計僅交易了72枚比特幣。本文主要圍繞Bakkt，對數字資產市場衍生品市場進行了深入的分析和探討。
本文從Bakkt的背景出發，介紹了其坎坷的誕生之路以及其在合規交易方面所做的努力。還重點對Bakkt的合約產品設計進行了剖析，并與CME的合約進行對比分析，發現Bakkt設計的這種機構合約結構和大家日常交易的合約有很大的不同。突出的特點為該合約有更復雜的保證金要求，并且削弱了合約的投機性，并且通過傳統金融市場中的交易所限價來避免價格的異常波動。
此外，對于早期布局數字資產市場的合規交易平臺和基金機構，比如CME、CBOE和灰度投資，以及目前正在積極布局的ErisX、LedgerX等機構進行了橫向的對比分析。認為不論入場時機早晚，重要的還是長期的耕耘和產品的創新運營能力，持續有效地發力才可能成為未來最大的贏家。
總體來說，Bakkt的推出對于傳統金融機構和區塊鏈行業的影響有著里程碑性的重要意義，但作為一個新興業務，它的成長之路也是曲折的。一方面，僅是交易平臺的Bakkt本身無法吸引謹慎的機構投資者入場，業務開展不是水到渠成的 ；另一方面，Bakkt作為帶著較強實驗性質的創新產品，?一遍沒有驗證過的業務必定要經歷不斷的打磨。
Bakkt本身并不能成為引爆牛市的直接因素，但這類機構的興起是下一個牛市到來的必要前提。
第一章 含著金鑰匙出身的Bakkt
1.1 家族龐大，基因優良
Bakkt是傳統金融交易行業巨頭洲際交易所（InterContinental Exchange，ICE)的子公司，擁有著龐大的家族和優良的基因。
ICE在傳統金融領域構建了龐大的體系，它是全球第二大受監管交易所和清算所運營網絡，也是美國第二大、全球第三大期貨交易所，旗下還擁有包括紐約證券交易所、加拿大期貨交易所、巴黎證券交易所、倫敦國際金融期貨交易所在內的14家全球知名證券及期貨交易所，以及5家結算所。洲際交易所的客戶包括來自全球70多個國家的成千上萬個貿易公司，以及120個國家客戶的期貨、期權、OTC掉期合約的市場數據。背靠洲際交易所，Bakkt可以共享母公司龐大的資源，覆蓋全球主要可提供交易的國家。
正是因為含著金鑰匙誕生，傳統金融行業表現出了積極的靠攏和支持。2018年8月，數字貨幣進入漫漫熊市，但即便如此Bakkt成立后便順利完成第一輪1.825億美元的融資，投資方包括李嘉誠旗下維港投資Horizons Ventures、微軟風險投資M12、騰訊早期股東Naspers、著名的波士頓咨詢公司、幣圈高盛Galaxy Digital等12家股東。
借助強大的股東背景加上雄厚的資金優勢，Bakkt同時也組建了豪華的明星管理層：首席執行官（CEO）Kelly Loeffler，是洲際交易所集團元老級員工，同時也是洲際交易所集團首席執行官Jeff Sprecher的妻子，曾參與過對紐約交易所和紐約證券交易所的收購以及 ICE 的首次公開募股。首席運營官（COO）亞當•懷特（Adam White）是前老牌數字貨幣交易所Coinbase副總裁，亞當•懷特在Coinbase初創階段加入并幫助Coinbase建設成為美國最大的加密貨幣交易所之一。Bakkt同時請來了擁有近百年歷史的期貨經紀商Rosenthal Collins Group（RCG）的Rich Mackey擔任副總裁。Matthew Johnson則擔任Bakkt 的區塊鏈工程副總裁，他曾是 Digital Asset Custody Company（DACC）的聯合創始人兼首席產品官，DACC 是一家數字資產托管服務商，于2019年4月29被 Bakkt 收購。
1.1 出生坎坷，幾經波折
雖然含著金鑰匙長大，但并不代表其誕生的過程就是一帆風順。2018年8月洲際交易所集團（ICE）首次公布計劃上線Bakkt以來，到2019年9月23日正式開放交易，總共經歷了三次推遲。
第一次推遲：Bakkt最初計劃2018年11月上線，但是因為準備不充分，推遲到了2018年12月上線；
第二次推遲：原定于2018年12月上線的Bakkt再次推遲，理由仍是準備不夠充分，Bakkt首席執行官凱利•羅伊弗勒（Kelly Loeffler）還專門對這次推遲進行了解釋：“就像產品發布時經常出現的情況一樣，有新的流程、風險和緩解措施需要反復測試，而在加密貨幣這種情況中，這些資源正被應用到一個新的資產類別中。因此，調整我們的時間表是有意義的”，并宣布推遲到2019年1月上線。
此文由 中國比特幣官網 編輯，未經允許不得轉載?。?a href="http://www.huohuxiazai.com/">首頁 > btc是什么 » 火幣研究院：從Bakkt上線看傳統機構布局數字資產之路