4.保險庫&智能合約

　　想象一下金庫?！癎oldowner Inc.”擁有該黃金，而保險庫由“Vault Inc.”擁有。Vault Inc.聲譽良好，且有第三方審查可以驗證其金庫中的黃金數量。

　　Goldowner Inc.可以向公眾發行數字代幣，代幣代表黃金的所有權，并通過與Vault Inc.簽訂智能合約，以維持公共的鏈下登記，該登記將黃金的部分利益與代幣關聯。對于每個賣出的代幣，Goldowner Inc.都把所有權轉移給Vault Inc.，由它來代表代幣持有人。Vault Inc.保證任何可以通過數字簽名證明其所有權的人都可以贖回黃金。

　　Goldowner Inc.可以利用Vault Inc.可被信任的事實。代幣的持有人依賴于信任Vault Inc.而不是Goldowner Inc.(即便Goldowner Inc.是代幣發行方)。

　　很顯然，如果黃金是數字物品，能夠通過電子化轉移，那么，上述案例的風險不會存在。黃金有物理的實體，需要物理存儲（存儲也需要成本）。那么，為什么要對黃金進行代幣化？一個優勢是代幣的買家知道他們收到的代幣代表了所有權的唯一性，而紙質證書的買家則無法知道相同的證書是不是賣給了更多的人。（藍狐筆記譯注：原因是代幣是唯一的，不可偽造和篡改的。）

　　也有很多項目試圖使用數字代幣來跟蹤真實世界的物品在供應鏈上的流動，其代幣用于溯源而非價值。

　　與全球證券法的交叉點

　　證券法通常禁止向公眾售賣資產的部分權益（未經監管許可）?？紤]到區塊鏈的全球統一屬性，這會給涉及代幣化的相關實體或交易代幣的市場運營商帶來問題。這些問題特別復雜，因為它們通常涉及重疊的司法管轄區。例如日本賣家和英國買家。

　　數字代幣跟真實世界資產相關聯，最終會涉及掌管價值的真實世界實體。同時它們會被相關監管者追蹤。這讓它很難避免監管。這跟一些純粹的軟件平臺或點對點活動平臺不同。

　　一些具有前瞻性的監管者在考慮法律的變革，以便于用數字代幣能夠實現資產轉讓。美國特拉華州已經開始立法努力，試圖讓公司可以利用區塊鏈存放股東相關的賬簿和記錄。這些努力是擺脫美國復雜的間接的證券所有權機制的一部分，傳統的所有權機制需要中介機構才能維持。存托清算公司（DTCC）是美國最大的中介機構，目前托管價值超過37萬億美元的股份。

　　中心化問題

　　相對于非區塊鏈系統，區塊鏈的一個優勢是分布式。但是，真實世界的資產通常只有一個所有者或一小群所有者。

　　很多錨定資產的代幣模型涉及持有該真實世界資產的公司，代幣持有人必須能夠贖回。那么，這里的問題是，如果持有該資產的公司失敗了，整個代幣也會失敗。

　　任何代幣化機制的挑戰是如何將真實世界資產的單個所有者跟代幣的多個所有者連接起來。如何減輕中心化的風險？答案是聰明的代幣機制、合約、保險、審計以及第三方擔保的組合。

　　對中心化問題的一個答案是依賴于中心化的可信任機構，因為它有相關政府機構的授權。瑞典的土地登記系統一直在試行基于區塊鏈的財產轉移系統。英國皇家鑄幣廠也在推行數字貨幣計劃，該計劃依賴于其可信任的中心機構位置。

　　需要法律的變更嗎？

　　在法律賦予數字貨幣資產進行轉移之前，把某些類型的實物資產轉移到區塊鏈是不可能的。在某些國家和地區，有法律規定要求使用特定形式進行資產轉移，或者以政府機構的特定形式注冊，這些不適合使用基于代幣的系統。例如，擔保借貸法律可能給借錢人優先的所有權，并對擁有代幣所有權的人進行利息登記。

　　對真實世界資產進行代幣化是一個非常有挑戰性的問題，它要求超越技術之外的創新解決方案。在某些情況下，它要求法律變革。在其他情況下，它涉及現有法律規則、新的業務結構以及新代幣系統的巧妙結合。

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